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「金牛娱乐是骗人的网站吗」海富通9月债评:信用债波段交易 转债“两边配置”
发布日期:2020-01-11 15:32:32

 

「金牛娱乐是骗人的网站吗」海富通9月债评:信用债波段交易 转债“两边配置”

金牛娱乐是骗人的网站吗,8月中上旬避险情绪带来债市大涨,下旬受LPR首次报价利率未超市场预期、同业监管收紧传闻的影响,债市整体回调,全月来看,债券收益率整体下行,收益率曲线趋平。值得关注的是,受同业监管收紧、政金债纳入同业监管指标传闻的影响,政金债和国债利差开始扩大。

从信用环境来看,完善LPR报价机制和政金债严格纳入同业投资管理的政策,意在引导贷款实际利率下行、促进银行信贷进入实体经济。但若银行负债成本无法降低,短期内银行的净息差将被压缩,同时一些同业投资比例较高的银行存在被动调整压力,对其信用资质造成一定负面影响。

展望九月,在基本面下行风险加大的情况下,无风险利率回落仍是大势所趋,同时9月央行或有调降MLF利率的可能。如果短端利率回落,长端下行空间将打开,债市或迎来一波交易性行情。因此,利率债或仍有交易性机会,我们将密切关注同业监管动态。

此外,在信用债投资中,上月我们建议关注城投债超额利差的收窄机会,政策重视程度高,短期内城投债有较高安全性,本月我们维持认为城投债超额利差有继续压缩的空间。

可转债方面,考虑到下半年国内经济下行压力加大,国内政策边际转向宽松,海外主要经济体货币政策转向宽松,目前市场整体环境好于二季度,策略上更加积极,看好结构性行情。但需要注意的是,随着新券的审批节奏加快,预计9-10 月份将迎来供给放量,对估值或有一定压力。另外,美联储议息会议等不确定性仍然存在。因此,转债依旧建议“两边配置”,即低价券资质下沉。转债如有回调可关注布局机会,板块方面重点关注成长、可选消费等。

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